DeepSeek开启上市倒计时并迎联想系入股

国内大模型企业DeepSeek进入IPO冲刺窗口期，本轮千亿级Pre-IPO融资迎来重要新投资方——联想控股旗下君联资本，标志联想系资本正式入局股东名册。叠加保荐、财务团队搭建等一系列资本动作，DeepSeek上市筹备进入倒计时阶段，成为国内AI基础大模型赛道IPO进程中最受关注的标志性事件。

一、事件概况：Pre-IPO轮引入联想系资本

本轮融资属于DeepSeek上市前关键一轮融资，募资规模上调至约1000亿元，投前估值维持5000亿元。投资方名单中，新进股东包含君联资本，君联资本隶属于联想控股，也就是市场所称的联想系资本。宁德时代、腾讯等老股东继续加码跟投，新旧股东出资份额基本对半分配，产业资本成为本轮融资主力阵营格隆汇。

市场信息显示，DeepSeek聘请中信证券作为保荐机构，目标最快2026年底递交科创板申报材料，计划2027年完成挂牌上市；公司已经引入专职CFO，负责IPO相关财务、股东架构梳理工作，全面推进上市申报筹备新浪财经。

在此之前，DeepSeek与联想集团已有深度业务合作，在AIPC、服务器、企业私有化部署方案上深度适配。本次君联资本入股，将双方合作从产品技术层面延伸至资本层面，形成“资本+产品+算力硬件”的深度绑定。

二、联想系入局的产业协同逻辑

联想集团在算力硬件、端侧智能终端、企业数字化基础设施具备完整产业链，和DeepSeek大模型业务高度互补。
硬件层面，联想AI服务器、AIPC、工作站、边缘计算终端，都可以搭载DeepSeek开源大模型，把模型能力落地到终端设备与企业机房。此前联想已经在AIPC产品中预装DeepSeek模型，面向个人用户与政企客户落地端侧推理能力。

软件与生态层面，联想智能云、行业智能体平台可接入DeepSeek模型API与私有化部署包，面向政企客户输出一体化AI解决方案。资本层面入股之后，双方可以联合打磨软硬一体方案，共同拓展企业客户，扩大大模型商业化落地场景。

不同于纯财务投资机构，联想系产业资本入局，能够给DeepSeek带来算力硬件供应链、政企客户渠道、终端落地场景，不只是资金加持，同时补齐商业化落地短板。

三、IPO筹备关键准备工作

为满足科创板上市监管要求，DeepSeek已经完成多项前置梳理工作。

第一，搭建IPO财务团队，引入资深资本运作负责人出任CFO，梳理财务报表、研发投入、营收与成本核算体系，规范研发资本化、股权激励等事项。

第二，清理股东架构。保荐机构协助开展投资方背景核查，调整部分投资基金备案形式，控制穿透后股东人数，规避科创板IPO股东人数200人的监管红线。

第三，规范业务与知识产权体系，梳理大模型权重、模型权重著作权、软件著作权、商标、域名等无形资产权属，完成知识产权确权与风险排查，消除申报阶段潜在的权属争议风险。

第四，梳理业务数据与商业化指标，整理推理服务、API调用、私有化部署项目收入数据，完善客户、供应商资质底稿，支撑科创板科创属性评价。

四、融资资金投向：算力基建优先，支撑模型迭代

本轮千亿融资资金，绝大部分将投入算力基础设施建设，用于购买GPU、建设智算中心，支撑下一代基础大模型、推理模型、多模态模型研发迭代。

大模型企业核心资本开支集中在算力集群。模型训练、迭代、评测、蒸馏均需要庞大算力资源，持续的资本投入是维持模型性能领先的基础。而联想作为服务器硬件厂商，也有望在算力集群建设项目中获得订单机会，形成产业协同闭环。

同时资金也会投入商业化团队建设、行业方案研发、市场拓展，提升API服务、私有化部署、行业大模型方案营收规模，改善营收结构，为科创板上市后的业绩预期提供支撑。

五、AI行业资本格局变化

国内大模型赛道融资热潮持续，头部企业陆续进入IPO申报阶段。DeepSeek是继智谱AI、MiniMax之后，又一家冲刺科创板上市的头部基础大模型公司。

此前AI创业公司融资多以财务资本为主，而本轮DeepSeek融资明显体现产业资本加码特征：宁德时代、腾讯、联想系等产业资本集中入场。产业资本看重模型落地场景、软硬协同价值，同时也为自身主业布局AI能力。

从估值层面，5000亿投前估值反映资本市场对通用基础大模型赛道的高预期，但同时也对上市之后业绩兑现提出很高要求。资本市场将持续关注大模型商业化变现能力、毛利率、现金流改善情况。